Vad innebär detta egentligen för Goobit Group AB och dess aktie BTCX? Ett bitcoin treasury-bolag är i grunden ett företag som placerar en betydande del av sina likvida medel i bitcoin. I USA finns det numera ett hundratal sådana bolag, och nu ansluter sig alltså även svenska företag till denna bitcoin-strategi. Den initiala riktade nyemissionen genomfördes till kursen 0,15 SEK per aktie, och emissionen övertecknades trots det satta maximala utspädningstaket om 30%.

Bolaget har valt att emittera 85 305 590 nya aktier.

Dock är jag kritisk till timingen för denna typ av strategi. För även om jag principiellt stödjer företag som diversifierar sina tillgångar genom bitcoin, kan jag inte låta bli att ifrågasätta timingen.

När vi ser att ett bolag som Strategy handlas till 1,86 gånger tillgångsvärdet, medan ett annat exempel som H100 har ett börsvärde på cirka 1,5 miljarder kronor (vilket motsvarar sju gånger värdet på bolagets tillgångar), måste vi fråga oss om värderingen är rimlig.

Framför allt när Bitcoin närmar sig historiska toppar. Även om jag principiellt stödjer företag som diversifierar sina tillgångar, finns det en överhängande risk att dessa bolag börjar sälja när marknaden vänder, vilket kan förstärka en eventuell nedgång.

Varför följer Goobit trenden med bitcoin treasury-bolag?

Trenden med bitcoin treasury-bolag har fått ett rejält uppsving sedan 2020, och nu ansluter sig Goobit Group till skaran. VD Christian Ander beskriver steget som en naturlig utveckling för bolaget som varit aktivt i bitcoinvärlden sedan 2011.

Hur inspirerades de av Strategy och andra?

MicroStrategys (numera Strategy) omvandling från mjukvarubolag till bitcoininvesterare under Michael Saylors ledning har skapat en global förebild. När bolaget 2020 placerade 250 miljoner dollar i bitcoin och sedan fortsatte köpa, utlöste det en våg av efterföljare. Strategys aktiekurs har stigit med över 3000% sedan 2020, vilket naturligtvis väckt intresse från andra bolag.

För Goobit framstår detta som en logisk väg. Christian Ander anser bestämt att bitcoin kommer att forma framtidens kapitalmarknader. Hans svar på frågan om en eventuell exitstrategi från bitcoin var ett övertygande ”Aldrig!”.

Detta visar Goobits långsiktiga vision.

Vad är en bitcoin treasury-strategi egentligen?

En bitcoin treasury-strategi innebär i grunden att företag placerar en del av sin kassa i bitcoin istället för traditionella tillgångar som kontanter eller obligationer. Dessa bolag ser bitcoin som ett värdebevarande tillgångsslag med potential för långsiktig värdestegring.

För Goobit innebär strategin en strukturell förändring i bolagets operativa och ekonomiska förvaltning. Målet är att bygga upp ett så stort bitcoininnehav som möjligt på balansräkningen. Detta ska ske genom nyemissioner där kapitalet används för att köpa bitcoin.

Dessutom kommer Goobit att utnyttja sin 14-åriga erfarenhet inom handel och förvaring av bitcoin för att hitta attraktiva inköpstillfällen. Bolaget har åtagit sig att vara transparent och regelbundet rapportera nyckeltal som NAV (nettoaktievärde), MNAV (multiplikator på NAV), BPS (bitcoin per aktie) och andra relevanta mätvärden.

Vilka andra nordiska bolag har gjort liknande drag?

I Norden har vi redan sett liknande initiativ. Norwegian Block Exchange (NBX) etablerade nyligen en bitcoin-treasury och blev därmed Norges första börsnoterade bolag med denna strategi.

Samtidigt har H100 Group AB blivit Sveriges första börsnoterade hälsoteknikbolag som implementerat bitcoin som reservtillgång genom att köpa 17,5 BTC för 19,8 miljoner kronor (2025-08-05)

Personligen ser jag potentialen i denna strategi, men timingen oroar mig. När bitcoin närmar sig all-time-high finns en överhängande risk att dessa bolag blir pressade att sälja när marknaden vänder, vilket skulle kunna förstärka en nedgång.

Visserligen hävdar Ander att Goobit har en orubblig hållning oavsett om priserna stiger eller faller, men historien har visat att marknadstryck kan vara svårt att motstå.

Goobits strategi i praktiken

Den första nyemissionen i Goobits bitcoin-strategi är nu avslutad. Emissionen markerar början på företagets strukturella skifte mot att maximera bitcoin-innehav och långsiktigt aktieägarvärde.

Hur ser emissionen ut i siffror?

Den initiala riktade nyemissionen genomfördes till kursen 0,15 SEK per aktie. På grund av stark efterfrågan blev emissionen snabbt övertecknad, men begränsades av det maximala utspädningstaket på 30%. Bolaget valde att utnyttja hela detta utrymme genom att emittera totalt 85 305 590 nya aktier. Teckningskursen fastställdes genom förhandlingar med investerarna och motsvarar aktiens stängningskurs på NGM Nordic SME den 18 juli 2025. Styrelsen har bedömt kursen som marknadsmässig och skälig med hänsyn till rådande handelsnivåer och investerarintresse.

Vilka investerare backar upp strategin?

Emissionen riktades exklusivt till strategiskt utvalda investerare med gedigen expertis inom kapitalmarknad och bitcoin-treasury. Bland de prominenta investerarna finns kända profiler som Karl-Mikael Syding och Brad Mills. Dessutom deltog Anders Wimhemsson, Anton Yushin, Axlantic, Blockchain AB, Erik Byström, Fredrik Crafoord, FurnGården AB, Henrik Bromée, Ioni Appelberg, Jacob Lindberg, Joshua Nemy, Mikael König, Patrik Jeppsson och Rebecka Ander. Blockchain AB och Rebecka Ander, som tidigare varit aktieägare, medverkade med målet att stärka bolagets marknadsposition och synlighet.

Hur ska kapitalet användas?

Kapitalet från emissionen kommer användas för att bygga upp ett så stort bitcoininnehav som möjligt. Enligt VD Christian Ander ser Goobit bitcoin som ”extremt billigt” i dagsläget och betraktar det som en långsiktig investering. Faktum är att bolaget har möjlighet att använda sin befintliga verksamhet för att förvärva bitcoin på förmånliga villkor, bland annat genom att köpa direkt från sina kunder utan mellanhänder.

Personligen anser jag att detta låter fint i teorin, men timingen känns riskabel. När bitcoin närmar sig rekordnivåer finns överhängande risk att dessa treasury-bolag kan bli tvungna att sälja vid marknadsnedgångar, vilket endast skulle förstärka prisnedgången. Dock hävdar Ander bestämt att en eventuell ”bear-market” endast skulle ses som en möjlighet att ”köpa ännu mer Bitcoin till ett ännu billigare pris”. Bolaget har visserligen överlevt tre tidigare sådana ”bear-markets”, men jag är ändå skeptisk till hur strategin kommer stå sig om bitcoin verkligen skulle vända nedåt.

Traditionellt har bitcoin droppat mellan 60-80% innan den helt bottnar.

Vad säger detta om marknadens tillstånd?

När bitcoin handlas över en miljon kronor står flera bitcoin treasury-bolag, inklusive Goobit Group, inför en marknad som visar tecken på överhettning. Denna utveckling väcker flera frågor om timing och hållbarhet.

Är vi nära en topp i bitcoin?

Bitcoin närmar sig historiska toppnivåer och flera indikatorer tyder på att vi kan befinna oss nära en cyklisk topp. Den så kallade Pi Cycle Top-indikatorn, som historiskt signalerat toppar i bitcoins pris, börjar visa varningssignaler. Dessutom har betydande marknadsaktörer, ofta kallade ”valar”, observerats sälja sina innehav nära de senaste marknadstopparna. Detta beteende kan indikera bristande övertygelse vid höga prisnivåer.

Varför flockas bolag till bitcoin just nu?

Bolagens rusning mot bitcoin sammanfaller med Donald Trumps nya kryptovänliga politik. Hans verkställande order om att etablera en strategisk bitcoinreserv har drivit upp priset. Samtidigt lockas företag av den potentiella avkastningen – Michael Saylor framhåller att bitcoin stigit med 60% årligen under fyra år, jämfört med låg avkastning för obligationer. Följaktligen ser många företag detta som ett sätt att få konkurrensfördelar genom effektivare förvaltning av företagets kassa.

Kan detta skapa en negativ spiral vid nedgång?

Absolut. Om bitcoin skulle falla mer än 20% skulle hälften av företagens bitcoin-innehav vara värda mindre än inköpspriset (med data från juni 2025) enligt Standard Chartered. Visserligen hävdar Goobit att de har en orubblig hållning oavsett marknadstillstånd, men historien visar att företag under press ofta tvingas sälja. Detta kan skapa en ”death spiral” där försäljning driver ner priset ytterligare, vilket tvingar fler företag att sälja. Denna risk förstärks när företag använder belåning för att köpa bitcoin.

Personligen anser jag att dessa strategier har enorm potential långsiktigt, men timingen känns minst sagt tveksam när bitcoin redan stigit så kraftigt.

Är BTCX en trovärdig långsiktig aktör?

BTCX har varit verksamma sedan 2011 och är därmed Sveriges äldsta bitcoinbolag, vilket ger dem en unik position på marknaden. Medan många konkurrenter har hackats, kollapsat eller helt försvunnit, har BTCX stått stadigt genom åren.

Hur ser bolagets historik ut?

Grundaren Christian Ander etablerade BTCX för att ge individer säker och enkel tillgång till bitcoin. Sedan starten har bolaget växlat över 2 miljarder kronor. Bolaget har överlevt tre bitcoinbjörnmarknader och fortsatt vara en ledande aktör. BTCX blev börsnoterat 2021 och har sedan dess utvecklat verksamheten inom både växlingstjänster och compliance.

Vad säger VD:n om framtiden?

Ander förblir mycket övertygad om bitcoins framtid och håller sina bitcoin med ”true diamond hands”. När han tillfrågades om en exitstrategi från bitcoin svarade han tydligt ”Aldrig!”. Dessutom menar han att BTCX kommer fortsätta sin långsiktiga övertygelse i alla marknadsförhållanden, oavsett om priserna stiger eller faller. Denna orubbliga inställning utgör grunden för bolagets nya Bitcoin Treasury-strategi.

Hur transparent är rapporteringen?

Bolaget har åtagit sig att vara transparent och kommer regelbundet rapportera nyckeltal som NAV (nettotillgångsvärde), mNAV (multipel på NAV), BPS (bitcoin per aktie) och andra relevanta mätetal på bt.cx/bitcoin-treasury/. Däremot oroar jag mig för att denna strategi kommer vid en tidpunkt när bitcoin närmar sig all-time-high. Enligt min bedömning finns en överhängande risk att även Goobit, trots sina löften, kan tvingas sälja om marknaden vänder kraftigt nedåt.

Slutsats

Sammanfattningsvis ser vi en tydlig trend där allt fler bolag väljer att placera sina likvida medel i bitcoin. Goobit Groups beslut följer därmed ett mönster som startades av Strategy (tidigare MicroStrategy) redan 2020. Visserligen kan det finnas fördelar med en sådan strategi på lång sikt, men timingen känns minst sagt tveksam.

Bitcoin handlas nu nära historiska toppar och flera indikatorer pekar mot en möjlig vändning. Dessutom säljer redan större marknadsaktörer sina innehav vid dessa höga nivåer. När priserna faller – vilket de oundvikligen kommer göra – finns en överhängande risk att treasury-bolag pressas till försäljning trots löften om motsatsen.

Faktum är att en sådan dominoeffekt kan förvärra nedgången avsevärt. Om bitcoin skulle falla under inköpspriset för hälften av företagens innehav, skapas en farlig spiral där försäljningstrycket ökar för varje procentenhet nedåt.

Trots att Goobit är en erfaren aktör med lång historik i branschen, undrar jag om deras ”diamond hands”-strategi verkligen håller när marknaden vänder kraftigt. Tidigare erfarenheter visar att företag under press ofta tvingas ompröva sina strategier.

Således, även om jag principiellt stödjer företag som diversifierar sina tillgångar genom bitcoin, kan jag inte låta bli att ifrågasätta timingen. Att hoppa på tåget när bitcoin närmar sig all-time-high framstår helt enkelt som riskfyllt.

För den som verkligen tror på bitcoins långsiktiga potential vore det klokare att vänta på nästa nedgång innan man genomför en sådan strategi.